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  除今年3月份短暂回升以外,国内制造业采购经理指数(PMI)自去年11月开始便出现持续回落。昨日,国家统计局、中国物流与采购联合会(CFLP)公布的6月份PMI为52.0%,环比回落0.9个百分点。CFLP表示,数据显示了国内经济增速呈现出平稳回落态势。机构人士也认为,在政策紧缩以及电力供应紧张等因素的压力下,二季度整体经济放缓的局势已经非常明显。昨日,汇丰PMI指数也回落至51.6%,这是该机构录得的10个月以来最低点。

  新订单指数持续回落

  根据CFLP公布的数据,5月份PMI的各分项指数均出现了不同程度的回落。其中,新订单指数、积压订单指数、购进价格指数、原材料库存指数回落较明显,回落幅度超过1个百分点。

  新订单指数直接反应市场的需求情况,5月份为52.1%,比上月回落了1.7个百分点,降至2010年8月以来最低值,并且降幅还有扩大迹象。据兴业证券(601377)宏观研究组测算,这项指数5月份拖累PMI达0.5个百分点,而4月份为0.4个百分点。“其中由于出口订单回落为仅0.2个百分点,这显示现在内需较外需更为疲弱。”

  汇丰基于逾400家制造企业调查的数据也显示,5月份新业务虽然连续第10个月保持增长,但与历史数据相比,增幅相对疲软,主要也好似因为国内外市场的需求乏力。

  但也有企业表示,这一回落也是主动因素的结果。浙江一位服装生产企业负责人就告诉记者,现在并不是企业接不到单,而是有单不敢接。“如果要扩大生产公司还需要资金,但现在从银行贷款基本行不通了。此外,限电也让企业的开工率大幅下降。”据称,现在该地区已施行开五停二的措施。

  经济增长尚无硬着陆之忧

  与新订单指数联系紧密的是生产指数,5月份该指数也较上月回落0.4个百分点至54.9%。不过,市场认为,目前来看经营生产状况好于预期,国内经济增长尚无硬着陆的忧虑。

  澳新银行中国经济分析师周浩就认为,PMI的持续下滑表明了央行紧缩政策开始见效,同时近期用电紧张也开始影响工业生产。但现在的下滑是一个较为正常和健康的表现,因为国内投资仍然表现强劲,表明国内经济仍在上升轨道之中。

  摩根士丹利也表示,在大面积电荒和国内进入去库存周期的影响下,生产经营相关指数的下滑幅度比较温和,这有助于缓解市场对经济硬着陆风险的担忧。但是今年二、三季度增速下滑是不可避免的。

  CFLP昨日表示,本月产成品库存指数回落到50%,显示出企业库存即将出清,企业库存压力减轻,同时也会引发补库需求,为经济增长加注动力。

  输入型通胀现降温迹象

  然而,经济数据有隐忧也有亮点,昨日公布的PMI分项数据中一大亮点便是购进价格指数出现了大幅回落。该指数已连续三个月回落,本月回落到60.3%,比上月回落5.9个百分点,回落趋于加快。CFLP称,这反映出大宗商品价格上涨对通胀压力的影响在明显减弱,预示通胀预期可能改变。

  上述兴业银行(601166)宏观研究组也表示,购进价格大幅下降将进一步缓解输入型及成本推动型通胀,但前期高通胀已推升第二季度整体通胀水平至较高位置,政策短期难以因此而放松。

  周浩则认为,通胀仍旧未好转。由于近期电价即将上调以及干旱在国内的不断蔓延,他预计购进价格将在6月出现大幅反弹。“中国经济的风险,仍然在于不断上升的通胀,而非经济的严重减速。”他还认为央行不会因为PMI数据的短暂下滑而减慢货币紧缩的进程。

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最新章节:5月PMI持续下滑至52% 经济下滑风险尚无大忧

更新时间:2021-05-02

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